【新智元導(dǎo)讀】當(dāng)AI還在高喊「改動(dòng)國(guó)際」，可是電網(wǎng)、變壓器和現(xiàn)金流漸漸的開端喊累——AI張狂愿望能不能跑得過物理規(guī)律？或許，是時(shí)分把OpenAI和世紀(jì)初的安定做個(gè)對(duì)比了。

　　在安定請(qǐng)求破產(chǎn)的2001年4月17日的季度電話會(huì)上，它簡(jiǎn)直成了安定整一個(gè)故事的「經(jīng)典鏡頭」。

　　「為啥你們每次發(fā)成績(jī)只給贏利表，從來(lái)不一起給一份資產(chǎn)負(fù)債表？你們的資金情況終究怎樣？」

　　Grubman有點(diǎn)煩了，說(shuō)：你們是我見過的僅有一家不肯在發(fā)成績(jī)時(shí)給出資產(chǎn)負(fù)債表的公司。

　　更挖苦的是，安定內(nèi)部有人還把這當(dāng)成「CEO強(qiáng)勢(shì)反擊唱空者」的英雄事跡，做了各種惡趣味周邊：

　　當(dāng)一個(gè)CEO在最應(yīng)該拿出數(shù)據(jù)的時(shí)分，用謾罵來(lái)回應(yīng)「要資產(chǎn)負(fù)債表」的要求，底子就可以關(guān)燈走人了。

　　X上聞名的KOL Financelot說(shuō)，最近奧特曼的采訪讓他聯(lián)想到了安定的那次電話會(huì)議。

　　1. 「收入遠(yuǎn)不止這一個(gè)數(shù)字」——好吧，不是130億，那終究是多少？200億？300億？這和1.4萬(wàn)億差多少？1.4萬(wàn)億=14000億減去300億=還差13700億。這可不是個(gè)小數(shù)目。

　　2. 「想兜售股份請(qǐng)自便」——他這么說(shuō)是因公司開展至今，其股份一直以溢價(jià)買賣。許多人爭(zhēng)相購(gòu)入。這的確值得道賀...但他徹底回避了核心問題：至少13700億美元的資金缺口要從哪里添補(bǔ)。

　　OpenAI等明星公司燒錢不止，整個(gè)職業(yè)到2030年或?qū)⒃蚁?萬(wàn)億美元，相當(dāng)于燒掉一個(gè)英偉達(dá)！

　　而OpenAI每年需發(fā)明6500億美元的新增收入，來(lái)這些出資取得合理報(bào)答。

　　安定是1985年建立的美國(guó)動(dòng)力巨子，通過氣、電等動(dòng)力買賣敏捷擴(kuò)張，后來(lái)還搞寬帶、通訊等各種新事務(wù)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)與金融立異疊加的90年代，華爾街和媒體都把它當(dāng)成「新經(jīng)濟(jì)」的明星。

　　一簽幾十年的合同，就把未來(lái)幾十年的估計(jì)贏利一次性計(jì)入當(dāng)期收入。成果便是：報(bào)表上贏利巨高，現(xiàn)金流卻很差。

　　許多設(shè)殼公司，把失利項(xiàng)目的虧本和債款丟到表外，看上去資產(chǎn)負(fù)債表很潔凈。到2001年，這種殼有上百個(gè)。

　　OpenAI倒不是造假的問題，僅僅這個(gè)泡沫現(xiàn)在有點(diǎn)大，人們都在想這個(gè)泡沫終究還能再大到哪里去？

　　在本錢與故事一起推高的AI浪潮中，真實(shí)的掣肘其實(shí)來(lái)自鋼筋、水泥、變壓器和電網(wǎng)。

　　很快，全部這些錢都馬上變成了對(duì)「AI超算」設(shè)備的張狂收購(gòu)——芯片、服務(wù)器、空調(diào)、變壓器，乃至整個(gè)發(fā)電廠，包羅萬(wàn)象。

　　許多手握土地的人以為本身撞上了風(fēng)口，想撈一筆快錢，卻底子不明白這個(gè)職業(yè)的雜亂性和危險(xiǎn)。

　　更何況，全部這些高端設(shè)備的出產(chǎn)和交給都有其物理極限，不是有錢就能隨便變出來(lái)的。

　　像OpenAI和Anthropic這樣的明星草創(chuàng)，至今仍在燒錢虧本，只能靠著向出資者出售股權(quán)和發(fā)行債券來(lái)為天價(jià)的投入輸血。

　　依據(jù)高盛最近的一份陳述猜測(cè)，單單一個(gè)OpenAI，到2026年就可能燒掉750億美元。

　　就連現(xiàn)金流富余的Meta，也開端玩起了雜亂的私募股權(quán)債款協(xié)議，把杠桿拉滿。

　　舉個(gè)最典型的比方：變壓器——便是那種能把一棟修建接入電網(wǎng)的、房子巨細(xì)的灰色鐵盒子。

　　就算美國(guó)有滿意的電力喂飽每一個(gè)規(guī)劃中的數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)在也底子就沒有滿意的變壓器。

　　據(jù)當(dāng)?shù)刈畲蟮陌l(fā)電設(shè)備制造商之一，GE Vernova的首席執(zhí)行官Scott Strazik表明：

　　用他的話說(shuō)，滿意美國(guó)電力的預(yù)期需求，底子不是未來(lái)5年能處理的問題，而是「10到15年」。

　　上：全球數(shù)據(jù)中心容量（按能耗核算）；下：全球數(shù)據(jù)中心容量（按占地面積核算）

　　·當(dāng)時(shí)容量為4.55億平方英尺，2026年末猜測(cè)到達(dá)5.705億平方英尺，2027年末猜測(cè)到達(dá)6.456億平方英尺。

　　現(xiàn)在，AI和云核算巨子們擲下的全部賭注，正轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)、修建、動(dòng)力等天文數(shù)字般的本錢。

　　今日的談天機(jī)器人和圖片生成模型，未來(lái)能進(jìn)化成更貴重的AI智能體，乃至人形機(jī)器人，為咱們包攬全部。

　　在把各種物理約束都考慮進(jìn)去后，他們猜測(cè)到2030年，全球AI基建的總出資將高達(dá) 5萬(wàn)億美元。

　　為了讓這5萬(wàn)億美元的出資能有10%的合理年化報(bào)答，AI產(chǎn)品每年有必要繼續(xù)不斷地發(fā)明6500億美元的新增收入。

　　它比蘋果公司一年的總收入還要多一半，更是OpenAI現(xiàn)在年收入（約200億美元）的30多倍。

　　用一個(gè)更詳細(xì)的方法來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于全球每一個(gè)iPhone用戶，每個(gè)月都要為各種AI服務(wù)額定掏出35美元。

　　當(dāng)然，也有分析師以為，AI變現(xiàn)的路子很廣，比方廣告、或許面向付費(fèi)才能超強(qiáng)的企業(yè)客戶供給專業(yè)服務(wù)。

　　一方面，AI公司和他們的本錢同伴在猜測(cè)時(shí)，好像對(duì)設(shè)備缺少的實(shí)際「選擇性失明」；

　　但別忘了，實(shí)際國(guó)際的物理規(guī)律，決議了這場(chǎng)革新的推動(dòng)速度；而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，將終究決議誰(shuí)來(lái)為這場(chǎng)盛宴買單。

　　安定當(dāng)年已經(jīng)是「假贏利+真虧本」，而OpenAI現(xiàn)在是真有收入和產(chǎn)品運(yùn)用的。

　　并且兼聽則明，有人則以為兩者沒有可比性，安定是一群穿戴殘次西服的家伙施行的圈套。

　　沒有期望OpenAI成為下一個(gè)安定，可是期望安定的故事可以警醒OpenAI。