重點(diǎn)是，這可不是哪家媒體的小道消息啊，而是OpenAI的最大金主——微軟自己親手捅出來(lái)的。

　　大概意思是，明明這季度利潤(rùn)還能一路高歌猛進(jìn)闖過(guò)300億大檻的，都怪有個(gè)小弟拖了后腿！

　　這三個(gè)字傳遞了很多信息。它意味著，微軟不能像炒股票那樣——看著市場(chǎng)估值漲跌就改賬面價(jià)格（那種叫「按市價(jià)計(jì)價(jià)法」）。

　　所以，即便OpenAI上市后線萬(wàn)億美元，微軟也不能往自家資產(chǎn)表里平添幾百億。

　　具體來(lái)說(shuō)，每到季度結(jié)算，微軟首先要看OpenAI這一季度到底賺了或虧了多少錢；

　　然后按它持股票比例，把那部分利潤(rùn)或虧損直接記進(jìn)自己財(cái)報(bào)的「另外的收入/支出」項(xiàng)；

　　這種會(huì)計(jì)解決方法其實(shí)很常見(jiàn)，通常用于持股票比例較大但不具控股權(quán)的投資關(guān)系。

　　有眼尖的網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，照微軟的這套「權(quán)益法」算法，居然能倒推出OpenAI上季度的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。

　　根據(jù)本周OpenAI組織架構(gòu)調(diào)整披露，微軟目前持股票比例為27%。最后再做一道簡(jiǎn)單的小學(xué)算術(shù)題，就能發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚天秘密——

　　是的，賬上可能確實(shí)是少了一百多億美元，但并不能說(shuō)明他們的業(yè)務(wù)有什么樣的問(wèn)題，只能說(shuō)這是如今整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)都面臨的「囚徒困境」。

　　這意味著， OpenAI光靠訂閱費(fèi)和API，每個(gè)月就能賺差不多10億美元。

　　即便模型燒錢得要命，連這樣都cover不掉訓(xùn)練、算力、人力成本，那也不會(huì)憑空冒出來(lái)一個(gè)115億美元的窟窿。

　　之所以會(huì)這樣，是因?yàn)镺penAI必須確保自家模型永遠(yuǎn)是行業(yè)的SOTA。

　　不只是OpenAI，像谷歌、Anthropic、xAI這些做基礎(chǔ)模型的大廠，都被卷進(jìn)了一場(chǎng)看不見(jiàn)硝煙的「冷戰(zhàn)」。

　　因此，它們只能不斷砸錢做研發(fā)，用算力和時(shí)間去維持領(lǐng)先，這是典型的「囚徒困境」。

　　所以說(shuō)，雖然開(kāi)源模型表面上沒(méi)搶走封閉廠商的蛋糕，但卻用外部性的方式，給這些廠商的成本結(jié)構(gòu)施加了巨大的壓力。

　　不過(guò)要嚴(yán)謹(jǐn)點(diǎn)說(shuō)，其實(shí)OpenAI現(xiàn)在的賬面「虧損」，并不等于它真的在虧錢。

　　研發(fā)投入確實(shí)像個(gè)無(wú)底洞，但從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，如果收入能覆蓋「其正在研發(fā)的模型攤銷后的研發(fā)支出+日常經(jīng)營(yíng)成本」，那OpenAI就不算在虧。

　　只要OpenAI還能靠訂閱和API把可變成本賺回來(lái)，此公司就有繼續(xù)往前走的理由。

　　只要每趟運(yùn)費(fèi)能付得起船員工資和燃料費(fèi)，哪怕還沒(méi)把買船的錢賺回來(lái)，生意也能繼續(xù)做。

　　而且，只要船不沉、單子不斷，總有一天能把貸款都補(bǔ)回來(lái)，未來(lái)還能繼續(xù)與銀行合作，買更多船擴(kuò)張業(yè)務(wù)。

　　同樣的道理，微軟現(xiàn)在并不在乎OpenAI賺不賺錢，它真正關(guān)心的是——自己的Copilot永遠(yuǎn)能接入行業(yè)最強(qiáng)的模型。

　　為了這張王牌，微軟必須持續(xù)給OpenAI輸血，確保它始終握有最頂尖的算力和研發(fā)資源。

　　簡(jiǎn)單說(shuō)這兩家的關(guān)系是：微軟在為OpenAI的研發(fā)和計(jì)算買單，OpenAI負(fù)責(zé)造模型，最后微軟再拿著模型去打企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。

　　所以，雖然「小弟」上季度讓老大哥賬面虧了31億美元，但與其說(shuō)是壞賬，不如說(shuō)是微軟主動(dòng)開(kāi)的戰(zhàn)略補(bǔ)貼。

　　退一步講，就算真是「捅了簍子」，考慮到微軟上季度凈賺277億美元，虧掉區(qū)區(qū)31個(gè)小目標(biāo)也不過(guò)是毛毛雨。

　　更何況，OpenAI花出去的大筆算力開(kāi)支，最終又要流回微軟的Azure云里。

　　綜上所述，微軟的這筆「虧損」并不能說(shuō)明OpenAI有問(wèn)題，反而說(shuō)明——在這個(gè)規(guī)模的AI研發(fā)中，基礎(chǔ)設(shè)施層面的補(bǔ)貼慢慢的變成了必需。

　　有趣的是，當(dāng)投資者還在為「OpenAI到底是不是泡沫」吵得面紅耳赤時(shí)，另一邊，英偉達(dá)的市值已經(jīng)輕松闖過(guò)五萬(wàn)億美元大關(guān)。

　　怎么看OpenAI上季度虧了115億美元，老黃大概會(huì)在心里「嘿嘿」兩聲：